布雷顿森林体系与国际经济

布雷顿森林体系与国际经济

　　《复活的布雷顿森林体系与国际金融秩序：亚洲·利率·美元》读书心得

         本书作者（Mi-chaelDooley）以一个独特的视角来重新解读20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃以来的当今国际货币体系（国际金融秩序），并提出了一个系统的分析框架——即所谓的布雷顿森林Ⅱ体系（或称之为“复活的布雷顿森林体系”）。借用这样一个框架，Mi-chaelDooley对当今中外学者及政府部门间一直争论不休的国际经济金融不平衡问题进行了细致地分析。书中的一些观点近年来也一直是西方学术界和实际经济部门争论的焦点，甚至直接对传统的开放宏观经济学教科书中的基础理论提出了质疑。
　　
　　布雷顿森林体系是指战后以美元为中心的国际货币体系。关税总协定作为1944年布雷顿森林会议的补充，连同布雷顿森林会议通过的各项协定，统称为“布雷顿森林体系”，即以外汇自由化、资本自由化和贸易自由化为主要内容的多边经济制度，构成资本主义集团的核心内容，是按照美国制定的原则，实现美国经济霸权的体制。在20世纪后半叶的50年中，关贸总协定和世界银行、国际货币基金组成为支撑世界经贸和金融格局的三大支柱。在布雷顿森林体系下，美元可以兑换黄金和各国实行可调节的钉住汇率制，是构成这一货币体系的两大支柱，国际货币基金组织则是维持这一体系正常运转的中心机构，它有监督国际汇率、提供国际信贷、协调国际货币关系三大职能。布雷顿森林体系的建立，在战后相当一段时间内，确实带来了国际贸易空前发展和全球经济越来越相互依存的时代。但布雷顿森林体系存在着自己无法克服的缺陷。其致命的一点是：它以一国货币（美元）作为主要储备资产，具有内在的不稳定性。因为只有靠美国的长期贸易逆差，才能使美元流散到世界各地，使其他国家获得美元供应。(www.Fwsir.com)但这样一来，必然会影响人们对美元的信心，引起美元危机。而美国如果保持国际收支平衡，就会断绝国际储备的供应，引起国际清偿能力的不足。这是一个不可克服的矛盾。这就是着名的特里芬难题从50年代后期开始，随着美国经济竞争力逐渐削弱，其国际收支开始趋向恶化，出现了全球性“美元过剩”情况，各国纷纷抛出美元兑换黄金，美国黄金开始大量外流。到了1971年，美国的黄金储备再也支撑不住日益泛滥的美元了，尼克松政府被迫于这年8月宣布放弃按35美元一盎司的官价兑换黄金的美元“金本位制”，实行黄金与美元比价的自由浮动。欧洲经济共同体和日本、加拿大等国宣布实行浮动。1973年2月美元进一步贬值，世界各主要货币由于受投机商冲击被迫实行浮动汇率制。汇率制，不再承担维持美元固定汇率的义务，美元也不再成为各国货币围绕的中心。这标志着布雷顿森林体系的基础已全部丧失，该体系终于完全崩溃。(www.fwsIr.com)但是，由布雷顿森林会议诞生的两个机构——世界银行和国际货币基金组织仍然在世界贸易和金融格局中发挥着至为关键的作用。在中国的元代，也使用了相似的货币制度，持有货币者可以随时向政府兑换等量的黄金、白银。该制度在明代由于滥印崩溃，造成通货膨胀，纸币无法换取黄金白银。
　　
　　布雷顿森林体系崩溃后，世界经历了一系列危机：
　　
　　一、20世纪70年代：石油危机
　　
　　1973年10月，震撼世界的石油危机爆发。在第四次中东战争中，“欧佩克”为了打击对手以色列和支持以色列的国家，把石油作为扞卫国家主权的战略武器，采取减产、提价、禁运以及国有化等措施，造成国际油价急剧上涨，从每桶最初的不到3美元涨到13美元。1973年石油危机是20世纪下半叶三大石油危机之一，引起了西方发达国家的经济衰退。
　　
　　二、20世纪80年代：拉美债务危机
　　
　　70年代，许多拉美国家大肆举借外债，企图利用外资在短期内实现现代化。然而到80年代初，拉美爆发了空前严重的债务危机。1982年8月12日，墨西哥因外汇储备不足，无法偿还到期的268.3亿美元的公共外债，不得不宣布无限期关闭汇兑市场，暂停偿付外债，并把国内金融机构中的外汇存款全部转换为本国货币。继墨西哥之后，巴西、委内瑞拉、阿根廷、秘鲁和智利等国也相继发生还债困难，纷纷宣布终止或推迟偿还外债，这就是当时震惊世界金融业的拉美债务危机。
　　
　　三、20世纪90年代：亚洲金融风暴
　　
　　1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率下降17%，外汇等金融市场一片混乱。金融风暴迅速蔓延，菲律宾比索、印尼盾、马来西亚林吉特土崩瓦解，连一向坚挺的新加坡元也受到了冲击。1997年10月下旬，国际炒家将矛头指向中国香港的联系汇率制。11月中旬，韩国爆发金融风暴，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1737.60 1。1997年下半年，日本的一系列银行和证券公司相继破产。此外，这场金融危机还严重冲击了印度尼西亚，致使这个“千岛之国”的经济遭受30年来最严重的打击。
　　
　　四、21世纪头十年：美国次贷危机
　　
　　2008年8月，美国房贷两大巨头 房利美和房地美股价暴跌，次贷危机爆发。随后，有着158年历史的世界顶级投行雷曼兄弟申请破产保护，美林被美国银行收购，总资产高达1万亿美元的全球最大保险商美国国际集团（AIG）被美国政府接管 这场自1929年经济大萧条以来最严重的金融危机，迅速波及全球，其影响至今仍在。
　　
　　鉴于布雷顿森林体系瓦解后，世界经济一直处于不稳定的状态，英国首相布朗和法国总统萨科齐一直呼吁建立二战后新“布雷顿森林体系”， 继承“布雷顿森林体系”精神。但对于加强全球资本市场监管并预防再爆危机，这也不过是缘木求鱼。
　　
　　2003年以来，一些经济学家如迈克尔？杜里、皮特-加贝尔和大卫？福克茨一兰多等人开始撰文描述一个自然形成的新体系——亚洲一些出口国家钉住美元汇率，保持巨额出口顺差和国内储蓄；与此同时，以美国为代表的一些西方国家则维持高消费、低储蓄和大量贸易逆差。由于这种体系在形式与1945～1973年的布雷顿森林体系类似，他们将其称之为布雷顿森林II。此次国际金融危机爆发后，布雷顿森林Ⅱ暴露出内在的严重弊端，其可持续性也受到了质疑。现在形势：美国明显入不敷出，依靠巨额贸易赤字和扩张性货币政策来支持金融系统，而资金来源主要靠亚洲。亚洲实行钉住美元汇率政策，并不是出于商业考虑，而是因金融体系尚不完善的无奈之举。因此，只要参与者继续遵守规则，目前的体系仍可维持。这里所谓的规则是指，美国价格稳定并减少本国消费，亚洲增加消费，减轻国际失衡。这与20世纪60年代欧洲国家采取的财政政策类似。任何一个国家如果偏离其中一条规则太长时间，其他国家就会决定离开该体系。目前有可能出现以下两种情况。一种情况是，美国由于金融系统中的压力，放松货币政策，增加通货膨胀。这种情况下，亚洲国家会由于担心美元贬值而抛售美元，从而使欧元可以成为一个重要的选择。第二种情况是，美国强迫亚洲国家货币升值，从而导致“升值一通货紧缩”的恶性循环。但这两种情况都会导致相似的结果：汇率波动性变大（特别是亚洲国家，尽管欧元汇率波动性可能会变小），美元贬值（可能伴随通货膨胀），最终引起贸易保护主义，危害全球化进程。在这种情况下欧元可能会代替美元成为中心货币。如果没有这些冲击，这种情形在中期内不太可能发生。如果布雷顿森林Ⅱ突然瓦解，亚洲的前景也不乐观，它将无法找到合适的货币锚。这是因为，日本通货紧缩而中国资本管制，金融系统未完全发展，亚洲国家需要寻求欧元作为新的货币锚或者开始尝试浮动汇率制度。虽然长期来看会出现不同的区域货币联盟，但由于缺乏政治协调，短期很难成为现实。
　　
　　在复活的布雷顿森林体系下，在新的世界形势下，世界经济仍然不稳定，各国该如何应对经济的不稳定性，这是一个值得我们去探讨的问题。
　　

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