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入世对中国券商的影响及对策
一、世纪之交中国券商面临的国际竞争环境及发展趋势
当代世界是国际化的世界，国际环境将直接关系到一个企业资金、技术、生产资料等生产要素的获取和产品的销售，对一个企业的发展产生深刻的影响。中国各行各业的发展都必须放在国际环境中来考察，放在人类发展的大趋势中来研究。
世纪之交，中国券商面临的国际环境是势不可挡的经济全球化进程、高新技术在全球范围内的迅猛发展、知识经济时代和网络经济时代的到来、金融自由化的冲击以及中国加入WTO的机遇和挑战。在这一大的国际背景下，中国券商的竞争格局必将从国内走向国际，呈现出竞争规模化、管理信息化。决策透明化，业务国际化、多元化、市场化，有限度的混业经营、客户全球化和服务品牌化的发展大趋势。国内券商必须对这些发展趋势和证券市场内外环境所发生的深刻变化有清醒的认识，以便分析国内券商的竞争能力和制订应对加入WTO的科学策略。
二、中国加入WTO对国内券商的影响
加入WTO后，中国证券业发展环境将发生剧烈的变化，国内券商将面临更加严峻的竞争形势，同时也获得更多的发展机遇，机遇与挑战并存。
1．加入WTO后国内券商面临的机遇。（1）国内券商走向国际竞争大舞台。加入WTO后，国内券商的竞争将从国内走向国际，国内券商将面对更大的市场、更多的客户、更大的业务范围和更多的业务运作和合作机会，从而给国内券商提供业务拓展的大好机会和广阔的发展空间。当然，这是有条件的，国内券商能否有机地融入国际资本市场，取决于很多因素。（2）可以通过学习对方先进的管理技术和业务运作，促进国内券商全面提高。中国加人WTO，意味着更大范围和更深层次的对外开放，同时也意味着国内券商面临更高层次的竞争较量，国内券商在经过3～5年的保护期后必将全面参与国际资本市场竞争。因此，在目前国内券商与国际券商实力相差悬殊的情况下，中国加入WTO给国内券商从客观上和时间上提供了全面学习对方先进的管理技术和业务运作的机会，必将全面促进国内券商整体素质的提高，从而具备国际竞争能力。（3）可享受优惠的保护政策。中国证券业作为一个幼稚产业，在一定时间内将享受WTO框架本身提供的优惠政策保护。同时，中国加入WTO后，由于国内券商与国际券商实力相差过于悬殊，因此，中国政府必将会对国内券商的发展和竞争能力的提高提供政策上的优惠和培育。
2．加入WTO后国内券商面临的挑战。（1）国内券商被迫面对激烈的国际市场竞争。中国加入WTO后，国内券商的竞争范围终将从国内走向国际，而且在国际资本市场上，由于国际券商的主流是混业经营，因此，国内券商不仅要面对在管理、风险防范、规模、人才、业务运作、经营理念等方面优于国内的大券商的竞争，而且还要面对与国际银行的竞争，从而形成激烈的竞争局面。这不仅使国内证券业竞争格局发生重大变化，而且必将对国内券商形成巨大冲击和挑战。（2）人才流失。根据中国改革开放20年来的情况看，加入WTO后国内券商面临的一个重大挑战就是人才流失，这是国内任何一家券商都要正视和认真对待的一个重要问题。中国券商的历史很短，国内高级经营管理人才十分缺乏，国际型人才更是短缺，因此，加入WTO后如果会有大量人才流失，对国内券商的挑战是可想而知的。（3）保护期内的挑战。我们注意到，对国内券商加入WTO所面对挑战的探讨较少，这可能主要源于两种观点，一是鉴于东南亚和其他国家发生金融危机的教训，我国资本市场的开放将更加谨慎；二是中国将以发展中国家的身份加入WTO，这意味着中国享有发达国家单方面给予发展中国家的最惠国待遇，并享有开放市场尤其是证券市场的3～5年缓冲期。因此，国内有人认为加入WTO对国内券商影响不大，因而对国内券商面对的挑战缺乏应有的认识，缺乏紧迫感和忧患意识，这是极端错误和危险的。在3～5年的缓冲期内，确实是极大地减少了这段时期内的挑战，但缓冲期只有一个，缓冲期过后国内券商将全面面临激烈的国际竞争挑战，它要求国内券商在缓冲期内必须练好应对国际竞争的全套内功，这本身就是一种巨大的挑战。另一方面，在缓冲期内，国际券商决不会坐等国内券商练好内功，而是会采取各种可能的措施渗透中国的A股市场和其他市场，对此我们应有清醒的认识，缓冲期不是永久的保护期，其中也蕴涵着严峻的挑战。
三、国内券商竞争能力分析和应变策略
（一）国内券商竞争能力分析
国内券商的成长和发展历程很短，在中国政府对资本市场谨慎开放条件下国内券商在国内竞争层面上除了具有熟悉中国证券市场并已均衡占领国内市场的优势之外，在国际资本竞争层面上国内券商在资本规模、企业机制、运作技术、人才、业务结构。融资机制、所有制结构、对经营者的激励约束等决定竞争能力的诸方面均明显处于劣势，导致国内券商的整体国际竞争能力与国际券商相比有很大的差距，目前国内券商的现状是无法与国际券商展开公平竞争的。我们必须承认并正视这种差距，在加入WTO后的缓冲期内苦练内功，尽量缩小这种差距，增强我们的国际竞争实力。同时，我们对国内券商目前的国际竞争实力不能过分隐忧，因为（1）WTO架构本身给了若干年的保护期；（2）中国国企改革和资本市场发展为中国券商提供了无限发展空间；（3）目前全世界投资银行业最为发达的美国并不是所有生存下来的券商都是“航母级”的券商，而是从“航母级”到服务于美国一个地区六个层次的规模和实力不一的券商。因此，中国券商如何应对加入WTO的挑战，关键是要有民族的自信、准确的定位和科学的应变策略。
（二）应变策略
1．建立职业化的以科学决策为核心的公司高层领导班子。公司高层领导班子是～个公司的灵魂，因为它构成了一个公司的决策中心和指挥中心，而决策和指挥的正确与否直接关系到一个公司的生死存亡。中国加入WTO后，证券业面临着更高层次的竞争，对券商的高层领导提出了更高的要求。鉴于证券业的高风险搞收益、知识密集型、市场瞬息万变等特征，再加上国际券商高层领导的职业化，在加入WTO后，国内券商的高层领导应尽快职业化，进行外向型思维并实行科学决策。
2．呼吁中国政府为国内券商创造公平良好的竞争条件和竞争环境。在一个行业的发展初期或市场化初期，政府的政策引导往往具有重要的作用，也是十分必要的。根据目前和加入WTO后的可能情况，我们认为中国政府应从以下六个方面为国内券商的迅速成长创造公平良好的竞争条件和竞争环境。（1）制定鼓励国内券商业务兼并重组的政策；（2）尽快解决国内券商的融资制度安排问题；（3）拓展券商业务范围，改变券商业务结构单一状况；（4）降低券商税负水平；（5）从多方面培育中国的证券市场规范发展；（6）积极培育国内券商的成长。
3．积极研究WTO的游戏规则和券商国际市场经营管理特点。研究制定国内券商国际化发展战略。知己知彼，百战不殆。中国加入WTO后国内券商将与国际券商在同一游戏规则下展开国际竞争，因此，国内券商首先应积极研究熟悉这一游戏规则，积极研究国际券商经营管理特点，在此基础上综合国内券商的实际制定出切实可行的国际化发展战
略，指导国内券商的国际化实践活动。
4．以人为本，优化券商人力资本管理。证券业是一个智力密集型行业，是典型的“以人为本”的知识产业，券商的竞争力在知识经济时代主要体现在人才上，因而人才对券商的竞争起决定作用。在目前人才仍是国内券商发展的主要瓶颈和入关后面临激烈人才竞争的情况下，国内券商应注意从以下几方面优化人力资本管理。（1）在券商内部形成尊重知识尊重人才的企业文化；（2）在公司内部形成一种良性的人才招聘、培养、使用、评价、考核、激励机制；（3）改善组织结构，优化人力资源配置；（4）逐步增加研究资讯人员占券商总人数的比例；（5）注意研究并建立券商的人才激励机制，以调动券商从管理高层到一般员工的工作潜力；（6）注意国际型人才的培养和锻炼。
5．通过券商业内重组和增资扩股追求规模扩张，走规模经营之路。证券业是一个资本密集型行业，只有达到一定规模，才能实现规模经营，实现利润最大化。当然并不是规模越大就一定越好，规模扩大后如果其它方面如管理跟不上则会面临更大的风险。但是在当今世界券商竞争呈现规模化趋势的情况下，在目前国内所有券商加起来其总规模尚不及外国一家券商规模的情况下，如果国内券商不追求规模扩张显然是不行的，这就要求国内券商必须以大局为重，通过业内重组或增资扩股迅速扩大规模，走规模经营之路，增强竞争实力。
6.提升券商管理水平，加强风险监控与防范。国内券商由于体制或隶属关系等原因，自成立至今管理一直是一个薄弱环节。证券业是一个高风险行。业，在加入WTO后国内券商面临业务多元化和国际化，其经营风险必然加大，因此，必须尽快从以下六方面来提升券商管理水平，加强风险监控与防范。（1）建立适应券商发展的现代企业制度和法人治理结构；（2）调整券商的组织结构，随着券商规模的扩大，可考虑用“扁平式”结构替代“金字塔式”结构；（3）完善券商内部监控机制，加强风险防范与管理；（4）创立以公司形象为核心的企业文化体系，统一公司的价格观念，增强公司的凝聚力和竞争力；（5）增强技术装备水平，实现管理信息化；（6）公司主要领导人实行职业化管理，实现决策科学化。
7．科学设计业务结构，加强交流广泛合作，积极推进券商的业务多元化和国际化经营。鉴于我国券商人关后面临业务市场化、多元化和国际化的繁重任务，要求国内券商必须摒弃非市场化的经营理念与思路，科学设计业务结构，加强交流广泛合作，积极推进券商的业务多元化和国际化经营。（1）分离券商实业资产和证券资产，清理不良债权债务，提高资产质量，为券商国际化经营奠定良好基础；（2）认真进行市场细分，根据各自特点设计业务结构，进行特色经营，多元化经营或国际化经营，以形成自己的优势业务；（3）与外国券商广泛交流和合作，在投资基金、投资银行质产管理质产证券化、证券业务创新等方面开展中外合作，大力开拓国际证券业务；（4）顺应技术变革要求，大力拓展证券网上交易业务；（5）加强银证合作，大力拓展广义的投资银行业务。
8．重视证券研究工作，大力开展证券业务创新。近几年来，国内券商一级市场业务的拓展主要靠行政关系推动，二级市场的业务主要靠硬件条件的竞争，证券自营业务主要靠做庄、跟在和小道消息，这种粗放式经营与证券业本质上是一种知识或智慧密集型行业极不对称，加入WTO以后必须过渡到研究先行的理念和经营轨道上去。从国外情况看，一流的研究队伍是券商最重要的核心竞争力，是开展其它业务的基础，是创新的源泉。从创新的角度而言，中外证券市场的发展历史在一定意义上就是一部金融创新史，正是由于在观念、制度、技术、管理。政策和各种金融衍生产品等方面的不断创新，推动国际证券市场不断向前发展。从国内来看，国企改革和资本市场发展迫切需要创新思维，国内券商的发展迫切需要制度创新和业务创新。创新对国内券商的发展具有战略意义，我们不能仅仅停留在学习国外的创新成果上，只有这样，在加入WTO以后的激烈竞争的国际资本市场上，国内券商才能获得超额利润，才能在竞争中掌握主动。
总之，加入WTO后在与国际券商的竞争中要想取得胜利，必须多方努力，深刻理解加入WTO对国内券商的影响，提高国内券商的综合竞争实力。
作者：陈建伟 赵玉梅 来源：《经济与管理研究》2001年第3期
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