析证券市场的监管与发展

析证券市场的监管与发展

    任何一个市场的运行都有其自身的“游戏规则”，当然证券市场也不例外。自从证券市场诞生以来，监管机构及其监管制度也就应运而生。随着证券市场的不断发展，出现了许多新情况、新问题，这对监管工作提出了新的、更高的要求。相应地，需要不断充实监管力量，改进监管手段和工具，健全监管体系，完善监管机制，以便提高监管效率。那么，应该如何正确看待并妥善处理好监管股市与发展股市之间的关系，促进股市的规范、稳健运行呢？
　　1、众所周知，我国证券市场发展的八字方针是“法制、监管、自律、规范”，这是确保证券市场规范、稳健运行的基本准则和重要指引，不可动摇，否则证券市场就会偏离应有的发展轨道。可见，监管工作无论是在国外证券市场还是在国内证券市场发展中都处于举足轻重的地位，发挥着至关重要的作用。
　　2、加强对证券市场的监管并不是现在才提出来的，而是早已有之。事实上，自我国证券市场成立之初，监管层就把监管工作纳入了重要的议事日程，成立了监管机构，规定了监管职责，先后颁布了一系列有关规范证券市场的法规、规则、办法（虽然还不尽完善）。不过，与现在相比，以前的监管力量明显不足，监管手段比较落后，监管体系不够健全，监管机制不够完善，造成监管效率比较低下。
　　3、在证券市场运行的不同时期，监管层对股市的监管重点和监管力度会有所不同。在证券市场的发展初期，监管的首要任务应当是大力加强法制建设，逐步健全法律法规体系，完善各项配套的法规制度，以便为证券市场的稳健运行提供有力的法律保障。当证券市场发展到一定阶段后，监管层可以将其监管重点逐步转移到规范各类市场参与主体（包括上市公司、中介机构和投资者等）的行为，促使他们诚信勤勉，恪尽职守，严格履行各自应尽的义务，并依法规范、稳健运作。当股市上涨时，监管层不仅不能放松监管，反而应当强化监管，以挤压股市中隐含的“泡沫”成分；当股市下跌时，监管层的监管力度可以适当减小，但绝对不是不监管了，只不过是实施监管的强度比较温和。
　　4、去年以来，监管层就在各种不同场合多次重申，应当加大对证券市场的监管力度，充实监管力量，改进监管手段，健全监管体系，提高监管效率，其目的是为了严厉查处证券市场中的违法违规行为，整顿市场秩序，净化市场环境，有效保护投资者尤其是广大中小投资者的合法权益，从而促进证券市场的规范、稳健运行。并且监管层将2001年作为证券市场的“监管年”，可见监管层对监管工作的高度重视。
　　5、今年监管层就证券市场提出了“在规范中求发展，在发展中求规范”的辩证发展思路。这里，规范是手段和落脚点，而发展则是目的和立足点，两者是辩证统一的。只有妥善地处理好监管和发展之间的关系，才能促进证券市场持续、快速、健康发展。
　　6、在证券市场中，监管者扮演着“裁判员”的角色，负责制定证券市场的各项“游戏规则”，检查监督各项规章制度的贯彻执行情况，严厉查处证券市场中各种违法违规行为，以维持一个公平、高效和透明的市场秩序。证券市场的参与主体包括以下三类：上市公司；券商、律师事务所、会计事务所、资产评估事务所等各类中介机构；机构投资者和散户，他们扮演着“运动员”的角色，应当按照监管者制定的各项“游戏规则”忠实履行各自的职责和义务。由此可见，监管者和市场参与主体之间是“裁判员”和“运动员”的关系，双方应当职责分明，各司其职，各负其责，不能互相越权，导致角色错位。
　　7、值得一提的是，证券市场的监管应当包括三个层次：一是隶属于政府的证券监管部门（即中国证监会）的集中监管；二是自律组织（即中国证券业协会）对证券业本身的管理；三是证券经营机构的内部控制。相对于政府监管机构，自律性管理组织对券商运作中存在的问题更为了解，具有管理成本低、管理灵活等优势，因此各国都很重视证券业自律管理制度的建设。证券市场监管的主要原则之一就是政府监管（即他律）与自律监管相互结合，在加强政府、证券主管机构对证券市场监管的同时，也要加强从业者的自我管理、自我约束和自我教育。
　　综上所述，监管股市与发展股市这两者之间应当是和谐、有机的统一整体，不可分割，不可偏废，更不可将其视为相互矛盾的对立面。只有正确看待并妥善处理好监管股市与发展股市之间的关系，才能严厉打击各种违法违规现象，规范各类市场参与主体的自身行为，才能整顿市场秩序，净化市场环境，也才能充分维护广大投资者的合法权益，提高市场运行效率，从而促进证券市场的规范、稳健、高效和有序运行。

 
国际金融报（2002年1月9日） 

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