基金发行会呈现何种特点

2003年基金发行会呈现何种特点

    随着天同180指数基金本周的开始发行,由此也揭开了2003年基金发行的序幕。那么,今年基金发行市场将会呈现何种格局呢?业内人士认为,今年基金发行很可能呈现如下几个特点: 

    单只基金规模会显著下降,总体发行规模难以超过去年 

    2002年基金首发规模达557．95亿元,其中开放式基金首发规模为447．95亿元,封闭式基金首发规模为110亿元,而2001年基金发行规模仅为254亿元。有专业人士指出,2002年之所以出现基金高速扩容,很大原因是由于基金审批程序出现变化,由审批制改为审核制,此前排队待批的基金在门槛降低的情况下,使压抑已久的发行冲动得到充分释放,因而出现了基金发行的高潮。从今年来看,尽管新设立还未发基金的国内基金管理公司以及合资基金管理公司都有发行基金的迫切要求,老基金公司也在积极筹备发行新品种基金,但发行市场所面临的困难也显而易见。由于2002年基金发行最重要的客户便是机构,不论是基金直销还是银行代销,其机构关系户是最大的买家。但由于股市低迷不振,基金纷纷贴水,致使机构投资者普遍套牢。2002年第四季度资料显示,开放式基金遭遇赎回潮,其中机构重仓持有的长盛成长价值份额较募集时下降了约1／3,此种效应无疑会对新基金发行产生负面影响。去年已购买过基金的机构"一朝被蛇咬,十年怕井绳",其他机构也会望而却步。而且无论是基金公司还是代销银行其客户资源均是有限的,去年大规模基金发行使这些资源被大大消耗,继续挖掘的潜力变小。另外,证监会出台了新规,禁止基金发行过程中的种种不正当竞争行为,因而去年基金发行中的诸如拉郎配,搞摊派等不正当现象将难以再现,基金发行水分将减少,更接近真实的市场状态。因而,除非股市重新走牛,基金普遍升水,重新刺激投资者的购买热情,否则,单只基金的发行规模下降趋势难以避免,而在基金发行数量难有显著增加的情况下,基金募资总额难以超越2002年的可能性较大。 

    基金发行节奏会较为均衡,不会像2002年那样出现明显"扎堆"现象 

    据统计,2002年7月底至9月底这短短的两个月时间里,先后有9家基金发行,募资322亿元,占全年募资总额的57．8％,明显出现"扎堆"现象。究其原因,业内人士认为有特殊时段性因素。由于审查制度的改变和程序的简化,大批待发基金争先恐后出笼,都想挤头班车,结果造成基金发行拥挤,但由此产生的各种问题也引起市场各方高度重视。估计今年基金发行相关主体会较为理性,根据股市行情的变化,综合各种因素,选择恰当发行时机。管理层也会适当调控,使基金发行节奏保持适度均衡。当然发行节奏有一定起伏还是可能的,一般年中发行节奏会稍快些,因为年中股指往往处于相对高位,同时若有基金分红,也会刺激投资者的购买欲望,而年初和年尾发行节奏会相对平稳。 

    基金品种创新力度会加大 

    2002年发行的基金中除南方宝元债券和华安上证180以外,其他基金均风格类似,但2003年基金发行很可能呈现出百花齐放的格局。正在发行的天同180指数基金是国内第一只真正意义上的指数基金,而交易所交易基金(ETF)和上市型开放式基金(LOF)都可能成为今年基金市场中的亮点,而伞形基金、保本基金也在积极筹备之中,给人的感觉今年基金产品创新力度空前加大。有专业人士指出,由于政策环境与金融产品有限,目前国内基金产品的创新仍受很大的制约。目前正在筹备的新基金品种虽不少,但有些过于复杂难懂,似乎是为创新而创新,能否符合国内的实际情况,被广大投资者接受仍有待观察。

 

                                          ( 证券市场周刊 李文) 

    

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